一、宏观经济
1、全球制造业扩张放缓，分化格局加剧
10月，从各国表现看，美国、德国延续扩张，中国季节性回落但仍处结构调整期、高技术制造保持活跃，法国跌回收缩，日韩增速放缓，区域分化进一步凸显。
图表 1：全球主要经济体制造业PMI
资料来源：国家统计局、芯八哥整理
2、电子信息制造业增长提速，效益向好
2026年前三季度，中国我国电子信息制造业生产增长较快，出口持续上行，效益增势突出，投资继续增长，地区间营收分化明显。
图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况
资料来源：工信部
3、半导体销售再创新高，区域景气各异
根据SIA最新数据，9月全球半导体市场销售额达1725.8亿美元，同比增长146.8%，连续第19个月实现环比增长，2026Q3销售额达5177亿美元。
区域市场方面，美洲市场同比增长191.7%，中国市场同比增长124.9%，亚太地区、日本和欧洲销售额分别为141.4%、73.4%、102.5%。
图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速
资料来源：SIA、芯八哥整理
从集成电路产量看，9月全球与中国集成电路产量分别约1361、542.7亿块，供给端持续放量。
图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速
资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理
进出口方面，9月中国集成电路贸易保持强劲，出口增速超136%，国产替代深化。
图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速
资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理
从资本市场指数来看， 10月费城半导体指数（SOX）下跌15.3%，中国半导体（SW）业指数下滑22.5%，前期涨幅过大，估值高位回调。
图表 6：费城及申万半导体指数走势
资料来源：Wind
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